ธันวาคม 23,2025…รัฐบาลที่เคยเป็นผู้นำด้านสภาพภูมิอากาศและความยั่งยืน กำลังปรับมุมมองใหม่สู่ความมั่นคงแห่งชาติ การค้า และความเป็นผู้นำทางเทคโนโลยี ท่ามกลางความแตกแยกทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มมากขึ้น ฉันทามติด้านนโยบายแตกแยก และพันธสัญญาสาธารณะกำลังสั่นคลอน
แต่การเคลื่อนไหวของเงินทุนที่เกี่ยวข้องยังคงไม่ชะลอตัว ตลาดมีโมเมนตัมของตนเอง โดยให้รางวัลแก่เทคโนโลยีการเปลี่ยนผ่านที่ทำกำไรได้ในเชิงพาณิชย์ และกำหนดราคาความเสี่ยงทางกายภาพด้านสภาพภูมิอากาศใหม่ เนื่องจากภาวะโลกรวนส่งผลให้เกิดความสูญเสียทางการเงินมากขึ้น
หน่วยงานกำกับดูแลซึ่งเน้นเสถียรภาพทางการเงิน ยังคงผนวกความเสี่ยงด้านภาวะโลกรวนไว้ในกรอบเงินทุน ท่ามกลางความเสี่ยงทางกายภาพที่เพิ่มสูงขึ้น ขณะที่การรายงานเป็นทางการยังคงชะงักงัน นักลงทุนกำลังเรียกร้องข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ ซึ่งจำเป็นต่อการกำหนดราคาความเสี่ยงและผลตอบแทน
มีแนวโน้ม 5 ประการ แสดงถึงความแตกต่างที่เกิดขึ้นว่ากำลังปรับเปลี่ยนพอร์ตการลงทุน และการจัดสรรเงินทุนอย่างไร
1.แรงผลักดันของตลาดทำให้การเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานยังคงดำเนินต่อไป
เทคโนโลยีเหมาะสม ต้นทุนที่ลดลงกำลังเสริมสร้างความสามารถในการแข่งขันและผลักดันการเปลี่ยนผ่านให้ก้าวข้ามวัฏจักรนโยบายใดๆ สำหรับภาคส่วนต่างๆ เช่น พลังงานหมุนเวียนและยานยนต์ไฟฟ้า ซึ่งส่วนใหญ่บรรลุความเท่าเทียมด้านต้นทุนแล้ว
การแยกตัวออกจากความผันผวนของตลาดน้ำมันและการปรับให้สอดคล้องกับความต้องการสร้างโครงข่ายไฟฟ้าจากศูนย์ข้อมูล ถือเป็นปัจจัยหนุนประสิทธิภาพที่ดีในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 โดยหุ้นพลังงานใหม่เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าของตลาดรวม
ส่วนที่มีศักยภาพทางการค้าน้อยกว่า เช่น การดักจับคาร์บอนหรือเชื้อเพลิงชีวภาพขั้นสูง ความก้าวหน้าอาจขึ้นอยู่กับการสนับสนุนนโยบาย การแยกแยะระหว่างเทคโนโลยีที่สามารถขยายขนาดทางเศรษฐกิจและเทคโนโลยีที่ต้องพึ่งพาแรงผลักดันจากกฎระเบียบ จะเป็นหัวใจสำคัญในการประเมินทั้งความเสี่ยงและโอกาสในการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน
บริษัทที่สร้างรายได้จากเทคโนโลยีคาร์บอนต่ำที่ผ่านการพิสูจน์และปรับขนาดได้ มีแนวโน้มที่จะมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าบริษัทที่พึ่งพานวัตกรรมในระยะเริ่มต้นหรือยังไม่ผ่านการพิสูจน์ หรือบริษัทที่เติบโตเต็มที่แต่มีศักยภาพในการเติบโตต่ำกว่า
2.สินทรัพย์ส่วนบุคคลที่เพิ่มขึ้น มีความเสี่ยงได้รับผลกระทบจากภาวะโลกร้อนสูง
สำหรับนักลงทุนภาคเอกชน ความเสี่ยงจากภาวะโลกร้อนสำคัญมากเกินกว่าจะมองข้าม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งสินทรัพย์เป็นแบบคงที่ ระยะยาว และมีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ สนามบิน ท่าเรือ โครงข่ายไฟฟ้า และระบบขนส่ง ไม่สามารถย้ายหรือปรับปรุงได้ง่ายเมื่อสภาพการณ์เปลี่ยนแปลง
สิ่งสำคัญที่นักลงทุนควรตระหนักคือ ความน่าจะเป็นที่จะเกิดเหตุการณ์รุนแรงที่ทำลายมูลค่าภายในพอร์ตโฟลิโอโครงสร้างพื้นฐานกำลังเพิ่มขึ้นอย่างมาก สภาพอากาศที่รุนแรงขึ้นอย่างรวดเร็วกำลังเปลี่ยนความเสี่ยงที่ผิดปกติในปัจจุบันให้เกิดขึ้นบ่อยครั้งขึ้น
แม้ความสูญเสียโดยเฉลี่ยอาจเพิ่มขึ้นเพียง 2% ภายในปี 2050 ภายใต้สถานการณ์อุณหภูมิ 3 องศาเซลเซียส แต่สัดส่วนของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่อความสูญเสียร้ายแรงที่เกิน 20% ของมูลค่าคาดว่าจะเพิ่มขึ้นถึงห้าเท่า ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงความเสี่ยงที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว
ในภูมิภาคที่มีความเสี่ยงสูง ความสูญเสียอาจทวีคูณมากขึ้น โดยมีสาเหตุหลักมาจากการหยุดชะงักทางธุรกิจ ซึ่งสูงกว่าต้นทุนความเสียหายของสินทรัพย์ประมาณ 14 เท่า ควบคู่ไปกับต้นทุนประกันภัยที่สูงขึ้น ดังนั้น สินทรัพย์โครงสร้างพื้นฐานที่มีอายุการใช้งานยาวนานจึงต้องได้รับการออกแบบให้ทนทานต่อเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นได้ยากแต่มีค่าใช้จ่ายสูงขึ้นเรื่อยๆ
ตลาดประกันภัยกำลังส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงนี้แล้ว เบี้ยประกันภัยสำหรับความคุ้มครองความเสี่ยงทางกายภาพและภัยพิบัติทางธรรมชาติคาดว่าจะเพิ่มขึ้นประมาณ 50% ภายในปี 2040 และหน่วยงานกำกับดูแลบางแห่งเริ่มแสดงความกังวลเกี่ยวกับความคุ้มครองในระยะยาว
เจ้าของสินทรัพย์ก็ตอบรับเช่นกัน: การวิเคราะห์พอร์ตโฟลิโอทั่วโลก 18 แห่ง ซึ่งมีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการประมาณ 4 ล้านล้านดอลลาร์ พบว่าประมาณหนึ่งในสี่ของมูลค่าหุ้นทั้งหมดมีความเสี่ยงทางกายภาพร้ายแรงอยู่แล้วในปัจจุบัน กระตุ้นให้นักลงทุนประเมินความเสี่ยงด้านสถานที่ตั้งและกลยุทธ์การปรับตัวใหม่ ตัวอย่างเช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญ Transport for London ได้ระบุว่าโครงสร้างพื้นฐานเป็นหนึ่งในความเสี่ยงหลักจากสภาพภูมิอากาศทางกายภาพ และขณะนี้กำลังตรวจสอบกระบวนการของผู้จัดการแต่ละรายในการประเมินและจัดการทั้งภัยพิบัติเฉียบพลันและเรื้อรัง
3.การกำกับดูแลความเสี่ยงด้านภาวะโลกร้อนของธนาคารกลางก้าวหน้า จากนโยบายที่แตกต่างกัน
ขณะที่ผู้กำหนดนโยบายบางรายกำลังผ่อนคลายข้อกำหนดการรายงานความยั่งยืน หน่วยงานกำกับดูแลด้านความรอบคอบยังคงให้ความสำคัญกับความเสี่ยงทางการเงินที่เกิดจากภาวะโลกร้อน
ธนาคารกลางใน 27 เขตอำนาจศาลที่ศึกษากำลังผนวกประเด็นสภาพภูมิอากาศเข้ากับกรอบการกำกับดูแล โดยเข้าใจว่าความเสี่ยงจากการเปลี่ยนผ่าน ความเสี่ยงทางกายภาพ และความเสื่อมโทรมของธรรมชาติ ล้วนเป็นภัยคุกคามต่อเสถียรภาพทางการเงิน
ตัวอย่างเช่น ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้เตือนว่าภัยพิบัติทางธรรมชาติที่เกี่ยวข้องกับสภาพภูมิอากาศอาจนำไปสู่การปรับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้และหลักทรัพย์ที่สถาบันการเงินถือครองในพื้นที่ที่มีความเสี่ยงสูง
ประเทศที่มีหนี้สินมากที่สุดในกลุ่มประเทศยูโรโซนเผชิญกับความสูญเสียทางเศรษฐกิจสูงสุด และความเสียหายเหล่านี้ส่วนใหญ่ไม่ได้รับการประกันภัย 8 ใน 11 เขตอำนาจศาลจาก 27 แห่งที่ตรวจสอบทั่วโลก ขณะนี้หน่วยงานกำกับดูแลกำหนดให้ธนาคารต่างๆ แสดงให้เห็นว่าพวกเขามีแนวทางปฏิบัติในการบริหารความเสี่ยงและเงินกองทุนที่เพียงพอ เพื่อรับมือกับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ
4.การถือครองโดยรัฐกำลังเพิ่มขึ้น และอาจไม่ใช่ข่าวดีสำหรับนักลงทุน
มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายอุตสาหกรรมในตลาดพัฒนาแล้วหลายแห่ง เช่น Intel Corp., Eutelsat Communications SA และ MP Materials Corp. ชี้ให้เห็นถึงการมีส่วนร่วมของรัฐบาลโดยตรงมากขึ้นในภาคส่วนสำคัญเชิงกลยุทธ์ ซึ่งรวมถึงปัญญาประดิษฐ์ การป้องกันประเทศ และแร่ธาตุสำคัญ บางกรณี รัฐบาลเข้าซื้อหรือวางแผนถือหุ้นในบริษัทเหล่านี้ เพื่อรักษาห่วงโซ่อุปทานและขีดความสามารถระดับชาติ
การเข้าใจว่าใครคือเจ้าของรายใหญ่ของบริษัทเป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุน เจ้าของรายใหญ่เหล่านี้มักกำหนดลำดับความสำคัญของบริษัท ซึ่งอาจไม่สอดคล้องกับผลประโยชน์ของนักลงทุนรายอื่นเสมอไป ในกรณีของรัฐวิสาหกิจ (SOE) โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เป้าหมายของรัฐบาล เช่น การรักษางาน การสนับสนุนอุตสาหกรรมเชิงกลยุทธ์ หรือการผลักดันนโยบายริเริ่มอื่นๆ อาจสำคัญเหนือกว่าผลตอบแทนของนักลงทุน
ข้อความสำหรับนักลงทุนชัดเจน การเป็นเจ้าของโดยรัฐนำมาซึ่งความยืดหยุ่น แต่ต้องแลกกับผลตอบแทน นักลงทุนในหุ้นทุนอาจเผชิญกับประสิทธิภาพที่ลดลง และการสร้างมูลค่าช้าลง เมื่อรัฐบาลกลับมามีบทบาทในการสร้างทุนอีกครั้ง การรู้ว่าทุนสาธารณะสนับสนุนเสถียรภาพส่วนใดและกัดกร่อนผลกำไรส่วนใด จะเป็นกุญแจสำคัญในการวางพอร์ตการลงทุนสำหรับนโยบายอุตสาหกรรมระยะต่อไป
5.นักลงทุนต้องการข้อมูลที่เปรียบเทียบได้ และเกี่ยวข้องทางการเงิน
ปัญญาประดิษฐ์ (AI) กำลังเปลี่ยนแปลงวิธีการรวบรวมข้อมูลด้านความยั่งยืนและสภาพภูมิอากาศ ปัจจุบันสามารถรวบรวม จัดทำแผนที่ และอ้างอิงไขว้ข้อมูลจำนวนมหาศาลได้ภายในไม่กี่วินาที
งานที่ยากกว่าคือการแปลงวัตถุดิบเหล่านี้ให้เป็นข้อมูลเชิงลึกที่เชื่อถือได้และนำไปปฏิบัติได้จริง
แต่สำหรับนักลงทุน ศักยภาพในการเห็นภาพรวมของประเด็นสำคัญที่สุดเรื่องผลการดำเนินงานของบริษัทนั้นไม่เคยมีมาก่อน
แม้ AI จะสามารถทำได้ทั้งหมด แต่ก็ยังมีข้อมูลบางส่วนที่หาได้จากตัวบริษัทเองเท่านั้น จนกระทั่งเมื่อไม่นานมานี้ นักลงทุนอาจถือว่าการจัดหาข้อมูลนี้จะได้รับการรับประกันโดยกฎระเบียบการเปิดเผยข้อมูล ซึ่งขณะนี้กำลังถูกทดสอบสมมติฐานดังกล่าว แพ็คเกจ Omnibus ของสหภาพยุโรปได้เสนอให้เลื่อนและปรับลดความซับซ้อนที่สำคัญของคำสั่งการรายงานความยั่งยืนขององค์กร (CSRD)
ในสหรัฐอเมริกา การเปลี่ยนแปลงฝ่ายบริหารได้ก่อให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับคำสั่งการเปิดเผยข้อมูลสภาพภูมิอากาศของรัฐบาลกลาง
ท่ามกลางความผันผวนของกฎระเบียบนี้ นักลงทุนไม่ได้ปล่อยให้โอกาสหลุดลอยไป พวกเขาใช้กลไกตลาดเพื่อปกป้องการเข้าถึงข้อมูล ผลการลงคะแนนเสียงแบบมอบอำนาจปี 2025 แสดงให้เห็นว่าผู้ถือหุ้นของบริษัทในสหรัฐฯ สนับสนุนข้อเสนอที่ตั้งอยู่บนพื้นฐานความเป็นจริงในการดำเนินงาน ขณะที่ปฏิเสธข้อเสนอที่มีข้อกำหนดหรือขัดแย้งกันมากเกินไป มีหลักฐานแล้วว่าบริษัทที่รายงานข้อมูลด้านความยั่งยืนชัดเจนยิ่งขึ้นได้รับผลตอบแทนเป็นต้นทุนเงินทุนต่ำลง และมูลค่าหุ้นที่สูงขึ้น
ที่มา msci
ภาพประกอบทั้งหมดเป็นภาพ AI
